1.1 Producció d'alumini primari fora de la Xina
Durant el primer semestre de 2026, malgrat la nova posada en marxa de la capacitat i les expansions de producció a altres regions d'ultramar, aquests augments no van compensar les pèrdues de producció derivades de les retallades de capacitat a l'Orient Mitjà, la qual cosa va provocar un augment notable del dèficit de subministrament d'alumini primari a l'estranger. A mitjans-i-finals de juny, els Estats Units i l'Iran van arribar a una distensió gradual, es van reprendre els transports a través de l'estret d'Ormuz i les foses d'alumini a l'Orient Mitjà van començar a reiniciar les seves operacions. No obstant això, limitada pel cicle de reinici de les capacitats de producció, no es pot aconseguir una recuperació total de l'oferta a curt termini, deixant una bretxa d'oferta global persistent.
Posada en marxa de la nova capacitat
Taijing Aluminium, una empresa conjunta entre Xinfa Group i Tsingshan Group a la Great Kijang Island d'Indonèsia, va completar la producció d'energia-de prova durant la primera meitat de l'any. El projecte compta amb una capacitat anual d'alumini primari de 600.000 tones, adoptant cèl·lules electrolítiques de 600 kA. A mitjans-de maig, el projecte d'alumini primari de Dak Nong al Vietnam va rebre la seva primera font d'alimentació tal com estava previst. Dissenyat amb una capacitat total de 450.000 tones anuals que es construiran en tres fases, la seva capacitat de la Fase I de 150.000 tones anuals augmentarà gradualment la producció.
Reinicis de capacitat
A Europa, el canvi a la baixa dels preus de l'energia i la millora de l'estabilitat del subministrament d'energia, juntament amb els riscos d'interrupcions del subministrament a l'estranger provocats per conflictes geopolítics, han fet que els governs donin més importància a la capacitat de producció nacional i redueixin contínuament la dependència de les importacions. Els projectes rellevants s'enumeren a continuació: (1) Century Aluminium va anunciar el reinici oficial de la segona línia de producció a la seva fosa d'alumini Grundartangi a Islàndia, amb una capacitat d'aproximadament 210.000 tones, que representen dos-terços de la capacitat dissenyada de la planta. S'espera que la producció total s'aconsegueixi a finals de juliol de 2026, augmentant la capacitat total de la planta a 320.000 tones anuals. Mentrestant, Century Aluminum va reiniciar la capacitat inactiva a la seva fosa d'alumini Mt. Holly a l'abril i va assolir la producció completa a finals del segon trimestre, augmentant la seva capacitat a 50.000 tones anuals. (2) Alcoa va restablir la capacitat de la seva fosa d'alumini de San Ciprián a Espanya a 205.000 tones anuals (el 90% de la seva capacitat total), aconseguint una producció total de 228.000 tones anuals a finals de juny. (3) L'1 de juliol de 2026, Hydro va revelar que la seva fosa d'alumini Slovalco havia arribat a un acord amb el govern eslovac, amb un reinici oficial previst per a Q4 2026 amb una capacitat d'aproximadament 75.000 tones anuals.
Tancaments de capacitat
La capacitat mundial d'alumini primari va ser testimoni d'una contracció notable de l'H1 2026, amb les suspensions de la producció i les retallades concentrades entre març i abril. Dos factors fonamentals van impulsar les reduccions de capacitat: en primer lloc, l'escalada de les tensions als Estats Units-Iran i el tancament de l'estret d'Ormuz van provocar un fort descens de la producció a les instal·lacions d'alumini primari a l'Orient Mitjà; en segon lloc, les pressions del cost de l'energia van obligar algunes foses d'alumini a aturar les operacions. Les foses afectades inclouen: (1) La fosa d'alumini Mozal va cessar formalment la producció el 16 de març de 2026 a causa de l'enfonsament de les negociacions sobre acords de subministrament d'energia, que implicaven una capacitat anual d'unes 600.000 tones. (2) El 12 de març, Qatalum (648.000 tones anuals) va emetre un anunci oficial que afirmava que les interrupcions del subministrament de gas natural obligarien la fosa a funcionar al 60% de la seva capacitat, el que representa una retallada de producció anual d'aproximadament 259.000 tones. (3) A mitjan-març, Alba va anunciar la suspensió de les línies de producció 1-3 per optimitzar l'inventari de matèries primeres enmig de les interrupcions del transport a l'estret d'Ormuz. El moviment va reduir la capacitat un 19%, equivalent a unes 308.000 tones anuals, enfront de la capacitat total de la planta d'1,62 milions de tones anuals. (4) El 3 d'abril, la fosa d'alumini d'Abu Dhabi d'EGA (1,5 milions de tones anuals) va entrar en tancament total. La represa completa de la producció d'alumini primari trigarà fins a 12 mesos. (5) El 8 d'abril, Arak Aluminium, la segona-fonsió d'alumini més gran de l'Iran amb una capacitat anual de 175.000 tones, va suspendre les operacions després dels atacs aeris-israelians dels EUA.
Figura 1-1 Producció diària mitjana d'alumini primari fora de la Xina
Font: IAI
Segons les estadístiques de l'Institut Internacional de l'Alumini (IAI), la producció d'alumini primari acumulada a tot el món, excloent la Xina, va ascendir a 11,81 milions de tones entre gener i maig de 2026, un 3,3% menys-sobre-interanual, amb una producció mitjana diària de 78.000 tones. Antaike preveu que la producció d'alumini primari a l'estranger en H1 2026 arribarà als 14,30 milions de tones, un descens del--interanual del 2,1%.
1.2 Producció d'alumini primari a la Xina
La capacitat de producció d'alumini primari de la Xina va mantenir una tendència a l'alça moderada en H1 2026, recolzada per tres grans projectes incrementals. En primer lloc, el projecte d'alumini primari de la Fase II de 350.000 tones de Huomei Hongjun Aluminium & Power a Zhahanao'er va començar a funcionar completament, servint com una de les fonts clau de nou subministrament aquest any. En segon lloc, Xinjiang Tian Shan Aluminium va afegir 200.000 tones de capacitat efectiva mitjançant modificacions tècniques. Les cèl·lules s'han activat per lots des de finals de 2025 i han continuat augmentant a H1 2026; algunes cèl·lules electrolítices han arribat a un funcionament estable, mentre que les cèl·lules readaptades restants es posaran en servei tal com estava previst. La producció d'alumini primari de l'empresa es preveu en 1,35 milions de tones el 2026, augmentant en 160.000 tones respecte al 2025. En tercer lloc, Liaoning Zhongwang va reprendre la producció de la seva capacitat inactiva de 300.000 tones, aportant una contribució substancial al creixement anual de la producció. No obstant això, també es van produir retallades parcials de producció. Els informes indiquen que les capacitats operatives no autoritzades a Guangxi es van tancar durant les inspeccions ambientals al maig, exercint una pressió a la baixa sobre la producció regional.
Les dades d'Antaike mostren que a finals de juny de 2026, la capacitat d'alumini primari instal·lada a la Xina era de 45,17 milions de tones anuals, amb una capacitat operativa que arriba als 44,67 milions de tones anuals. La taxa d'utilització de la capacitat va assolir aproximadament el 99% entre gener i juny, establint repetidament nous màxims històrics i 1 punt percentual més que el mateix període de l'any passat. Pel que fa a la producció, les millores contínues en la tecnologia d'electròlisi han permès a alguns productors augmentar l'eficiència augmentant la intensitat del corrent de la cèl·lula, generant una sortida incremental. Tanmateix, les enquestes de camp suggereixen que aquests guanys no són tan substancials com ho estimen algunes institucions estrangeres. Després d'una avaluació exhaustiva de diversos factors, la producció d'alumini primari de la Xina en H1 2026 s'estima en 22,34 milions de tones, un 2,2% més que-interanual-.
Figura 1-2 Canvis en la capacitat d'alumini primari de la Xina en H1 2026
Font: Antaike
Més enllà dels canvis de capacitat generals, el desenvolupament industrial de la primera meitat de l'any va estar dominat per la reubicació regional i la millora tècnica, juntament amb els ajustos en curs a la disposició industrial i les especificacions de les cèl·lules electrolítiques. Els responsables polítics també van emetre requisits clars per a l'estalvi-energètic i la reducció-de carboni al sector. El maig de 2026, cinc autoritats centrals liderades per la Comissió Nacional de Desenvolupament i Reforma van emetre elAvís sobre el llançament d'una campanya de tres-anys per a l'estalvi-energètic i la reducció-de carboni a les indústries clau(Document núm. FGWH〔2026〕698). La circular exigeix l'estalvi d'energia i les actualitzacions baixes-de carboni per a les instal·lacions d'electròlisi d'alumini, promovent tecnologies i equips avançats, com ara noves cel·les electrolítiques d'alumini aïllades de flux constant-, càtodes grafititzats, ànodes d'alta-qualitat i sistemes de recollida de gas segellat per a cel·les electrolítices. S'han de popularitzar-cel·les electrolítiques a gran escala de 500 kA o superiors, mentre que els equips-consumidors d'energia, com ara motors, ventiladors, bombes d'aigua, bombes de calor, compressors d'aire i transformadors, s'acceleraran per a la seva renovació i millora. S'optimitzaran els sistemes per a la recuperació eficient de la calor residual i la utilització en cascada dels gasos de combustió, i la tecnologia de generació d'energia de calor residual de baixa-temperatura es desplegarà àmpliament. Es requereixen actualitzacions accelerades per a les cèl·lules electrolítiques d'alumini d'ànode precuinat per sota de 300 kA, projectes independents de carboni d'alumini amb una capacitat inferior a 150.000 tones anuals i unitats d'energia de carbó-ineficients i obsoletes.
Pel que fa als ajustos de disseny, el grup Weiqiao va traslladar aproximadament 100.000 tones anuals de capacitat de Shandong a Yunnan al maig, ampliant encara més la seva cartera d'alumini d'energia hidroelèctrica. Xinjiang Huazhang Aluminium i Wanji Aluminium (Xinjiang), traslladats des de Henan, es troben en construcció intensiva i s'espera que estiguin enllestides i posades en funcionament dins de l'any. Pel que fa a l'actualització, diversos projectes van publicar plans de reemplaçament de capacitat per a adequacions tècniques a H1 2026: Qinghai West Hydropower Co., Ltd. (500.000 tpa, 312 × 600 kA cèl·lules), Huanghe Xinye Co., Ltd. Ltd. (115.000 tpa, cèl·lules 106 × 400 kA). La tendència cap a cèl·lules electrolítiques més grans és cada cop més destacada.
1.3 Costos de producció d'alumini primari a la Xina
Des de principis del 2026, la caiguda dels preus de l'alúmina i de l'energia ha provocat un descens marcat dels costos de producció d'alumini primari de la Xina. Segons les estimacions d'Antaike, el cost mitjà ponderat-amb impostos-inclosos de l'alumini primari a la Xina va assolir els 16.105 RMB per tona entre gener i juny de 2026, un 6,3% menys que-interanual-. El cost es va situar en 16.149 RMB per tona al juny, amb una caiguda del 0,7%-mes-mes i de l'1,5%-interanual{-, i 305 RMB per tona menys que a finals-del 2025. Amb el suport de l'augment simultània dels preus de l'alumini, la indústria va aconseguir marges de benefici històricament elevats. El marge de benefici mitjà d'H1 2026 va arribar als 8.106 RMB per tona (sense incloure l'IVA i l'impost sobre la renda; el mateix d'ara endavant), augmentant en 4.976 RMB per tona o un 159,0%-interanual-. Al juny, els preus de l'alumini van retrocedir i van reduir els marges de benefici a 7.885 RMB per tona, una caiguda mensual-de 334 RMB per tona.
Taula 1-1 Costos de producció d'alumini primari i marges de benefici de la Xina, H1 2026 (RMB/tona)
Font: Antaike
L'anàlisi dels principals components de costos mostra que els tres elements de costos més importants de l'alumini primari són l'alúmina, l'electricitat i els ànodes precuinats, que representen el 33,6%, el 34,5% i el 16,8% dels costos totals-respectivament durant la primera meitat de l'any. Amb la caiguda dels preus de l'alúmina, l'electricitat s'ha convertit en el component de cost més gran. En comparació amb finals de 2025, els tres costos clau van disminuir un 12,9%, un 10,9% i un 0,9% respectivament.
Figura 1-3 Composició dels costos totals de producció d'alumini primari de la Xina, H1 2026
Font: Antaike
Caiguda dels costos d'energiaA finals de juny, l'energia autogenerada proporcionava aproximadament el 54% de la capacitat operativa d'alumini primari de la Xina, mentre que l'energia de la xarxa representava al voltant del 44%. A H1 2026, la supervisió de la seguretat del carbó es va reforçar a tot el país. Les principals regions productores-de carbó van suspendre la producció per rectificar després dels accidents miners a Shanxi, restringint el creixement de la producció de carbó. Indonèsia va endurir les quotes d'exportació de carbó i els procediments administratius; combinades amb l'augment dels preus internacionals de l'energia impulsat per la geopolítica de l'Orient Mitjà, les importacions de carbó van caure bruscament-interanual-. Mentrestant, l'augment de la demanda global d'electricitat va augmentar els preus del carbó, augmentant els costos d'energia d'auto{11}generació per als productors d'alumini. Tanmateix, l'expansió contínua de la capacitat instal·lada eòlica i solar va augmentar la quota de generació d'energia renovable, compensant parcialment els majors costos d'energia tèrmica i reduint moderadament els costos generals d'energia. Les estadístiques d'Antaike mostren que la mitjana ponderada de la tarifa elèctrica d'-generació es va situar en 0,372 RMB per kWh el juny de 2026, un augment de 0,001 RMB per kWh des de finals de-2025 i de 0,04 RMB per kWh-any-any. La tarifa d'energia de la xarxa va ser de mitjana 0,435 RMB per kWh, una baixada de 0,045 RMB per kWh respecte a finals de-2025 i un augment de 0,007 RMB per kWh any-l'-any. La tarifa d'energia mitjana ponderada global va arribar a 0,403 RMB per kWh al juny, 0,02 RMB per kWh inferior a la de finals de 2025. La tarifa d'energia mitjana ponderada global de gener a juny va ser de 0,412 RMB per kWh, amb una baixada de 0,002 RMB per kWh interanual.
Figura 1-4 Tendència de tarifes d'energia a la indústria de l'alumini primari de la Xina
Font: Antaike
Menys costos d'alúminaA principis d'any, un excedent global de subministrament de bauxita va reduir els costos d'adquisició. Juntament amb l'excés d'oferta i l'acumulació persistent d'inventaris al sector de l'alúmina, el suport dels costos de l'alúmina es va debilitar. Des de finals del primer trimestre fins al segon trimestre, el tancament de l'estret d'Ormuz va empènyer a l'alça els preus del cru i els transports marítims, mentre que les expectatives del mercat d'exportacions de bauxita més reduïdes de Guinea es van intensificar. Els preus de la bauxita van tocar fons i es van recuperar, provocant una lleugera recuperació dels costos de l'alúmina. Tot i així, els costos de l'alúmina es van mantenir més baixos-a-interanual durant la primera meitat de l'any. En aquest context, el contracte de futurs d'alúmina al primer-mes va assolir un mínim històric de 2.437 RMB per tona, un 31,9% menys que el màxim de 3.577 RMB per tona observat a mitjans-a-finals de juliol de 2025. Els preus spot de l'alúmina van caure de 697 RMB per tona a 2 NN. a finals de-desembre de l'any passat fins a un mínim de 2.646 RMB per tona a finals de gener de 2026. Segons les cotitzacions al comptat d'Antaike, el preu al comptat mitjà de l'alúmina va assolir els 2.705 RMB per tona entre gener i juny de 2026, amb una caiguda del 21,8%{28}}interanual{28}}{29}}.
Costos de l'ànode ascendent oscil·lantImpulsat pels costos més elevats de les matèries primeres per a la fabricació d'ànodes, els preus nacionals dels ànodes precuits van tenir una tendència lateral a nivells elevats amb un centre de preus a l'alça el 2026. Calculat a partir de les cotitzacions puntuals d'Antaike, el preu mitjà de l'ànode precuit es va situar en 5.611 RMB per tona en H1 2026, augmentant un 711 % o 711 RMB per tona. any-a-any.